Table of Contents
Οι επενδυτές πρέπει να προετοιμαστούν για σημαντικές κινήσεις της αγοράς τις επόμενες ημέρες. Αυτό προειδοποιεί η UBS στην ανάλυσή της για τις αμερικανικές εκλογές, βλέποντας όμως και τις πιθανές ευκαιρίες που μπορεί να αναδυθούν για τη δημιουργία θέσεων σε μετοχές, στην Κίνα, στα ομόλογα και στον χρυσό.
Σύμφωνα με τη UBS οι αμερικανικές μετοχές είναι ελκυστικές και θα πρέπει να υποστηρίζονται από την ανάπτυξη της οικονομίας, τα χαμηλότερα επιτόκια και την υποστήριξη από την τεχνητή νοημοσύνη, ανεξάρτητα από το εκλογικό αποτέλεσμα.
Οι επενδυτές θα πρέπει να είναι έτοιμοι να εκμεταλλευτούν τις πτώσεις της αγοράς για να δημιουργήσουν μακροπρόθεσμες θέσεις, ιδιαίτερα στον τομέα της τεχνολογίας, των υπηρεσιών κοινής ωφελείας και των χρηματοπιστωτικών τομέων.
Αναφορικά με τις κινεζικές μετοχές, η UBS εκτιμά ότι μια νίκη της Χάρις θα επέτρεπε στους επενδυτές να επικεντρωθούν σε μια βελτιωμένη θεμελιώδη εικόνα, ενώ οποιαδήποτε ουσιαστική διόρθωση της αγοράς υπό μια νίκη Τραμπ θα μπορούσε να εμφανίσει ευκαιρίες αγοράς.
Στο σταθερό εισόδημα, οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν αυξηθεί σημαντικά τις τελευταίες εβδομάδες, αλλά κατά την UBS οι σημερινές αυξημένες αποδόσεις προσφέρουν την ευκαιρία να κλειδώσει κανείς ελκυστικές αποδόσεις και να βελτιώσει τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου του, ενόψει των χαμηλότερων επιτοκίων, ανεξάρτητα από τον νικητή των εκλογών.
Στα νομίσματα, αν και το δολάριο θα μπορούσε να ενισχυθεί βραχυπρόθεσμα σε περίπτωση νίκης του Τραμπ, η UBS αναμένει μεσοπρόθεσμα την υποτίμηση του δολαρίου ανεξάρτητα από τον νικητή. Έτσι προτείνει στους επενδυτές να εξετάσουν το ενδεχόμενο χρήσης περιόδων ισχύος για να διαφοροποιήσουν την έκθεση σε δολάρια σε άλλα νομίσματα της G10.
Τέλος, εκτιμά ότι ο χρυσός παραμένει ένα πολύτιμο καταφύγιο έναντι των γεωπολιτικών και οικονομικών αβεβαιοτήτων και αναμένει περαιτέρω ανοδική πορεία τόσο στο σενάριο Τραμπ όσο και σε εκείνο της Χάρις. Ενώ μια νίκη Τραμπ θα μπορούσε να επιταχύνει την άνοδο του χρυσού, μια νίκη της Χάρις πιθανότατα θα έβλεπε μια πιο σταθερή άνοδο.
Διαφοροποιήσεις μετοχών
Ενώ κάποια αστάθεια της αγοράς μετοχών αυτή την εβδομάδα είναι αναπόφευκτη, η UBS δεν αναμένει ότι τα πιο πιθανά εκλογικά αποτελέσματα θα αλλάξουν την δωδεκάμηνη θέση της για τις μετοχές των ΗΠΑ. Αναμένει ότι ο S&P500 θα ανέλθει στις 6.600 μονάδες μέχρι το τέλος του 2025, μια απόδοση περίπου 15% από τα τρέχοντα επίπεδα, λόγω των προσδοκιών για την ανάπτυξη στις ΗΠΑ, τα χαμηλότερα επιτόκια και τη συνεχιζόμενη δομική ώθηση από την τεχνητή νοημοσύνη.
Αναμένει επίσης ότι αυτοί οι παράγοντες της αγοράς θα εξακολουθούν να υφίστανται ανεξάρτητα από το ποιος θα κερδίσει τις εκλογές στις ΗΠΑ. Σε επίπεδο τομέα, οι προτιμήσεις της περιλαμβάνουν τους κλάδους τεχνολογίας, κοινής ωφέλειας και χρηματοοικονομικών.
Στην τεχνολογία, μια νίκη Τραμπ θα μπορούσε να έχει ελαφρώς αρνητικό αντίκτυπο βραχυπρόθεσμα, καθώς οι αγορές μπορεί να φοβούνται τον αντίκτυπο των δασμών στα κέρδη των εταιρειών υλικού και ημιαγωγών. Ωστόσο, δεν πιστεύει ότι αυτό θα επηρεάσει τη διαρθρωτική ανάπτυξη μεσοπρόθεσμα. Οι δαπάνες για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης παραμένουν ισχυρές καθώς οι επιχειρήσεις πειραματίζονται με περιπτώσεις χρήσης τεχνητής νοημοσύνης και οι εταιρείες αγωνίζονται για να κερδίσουν ηγετικές θέσεις.
Η UBS αναμένει επίσης ότι τα εξαρτήματα ημιαγωγών που χρειάζονται για την τεχνητή νοημοσύνη θα παραμείνουν πιθανότατα υπό περιορισμένη προσφορά το επόμενο έτος. Μια νίκη της Χάρις θα ήταν σε μεγάλο βαθμό ένα αποτέλεσμα του status quo που δεν θα έπρεπε να αλλάξει σημαντικά τις προσδοκίες των επενδυτών.
Μέρη των επιχειρήσεων κοινής ωφελείας θα μπορούσαν να βιώσουν ένα μικρό ράλι ανακούφισης σε μια νίκη της Χάρις, καθώς η συνεχής κρατική υποστήριξη για τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας θα ήταν πιο σίγουρη.
Αντίθετα, οι εταιρείες με μόχλευση ανανεώσιμων πηγών ενέργειας θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν κάποια πίεση σε μια νίκη Τραμπ. Ωστόσο, ακόμη και σε αυτό το σενάριο, η ζήτηση ανανεώσιμων πηγών ενέργειας θα παραμείνει πιθανότατα ισχυρή καθώς οι εταιρείες, τα κράτη και οι δήμοι επικεντρώνονται στους στόχους απαλλαγής από τις εκπομπές άνθρακα.
Πιο θεμελιωδώς, η UBS αναμένει σημαντική ανάπτυξη στα κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης που πιθανότατα θα οδηγήσει σε ισχυρή αύξηση της ζήτησης ενέργειας και αύξηση των τιμών ενέργειας. Επιπλέον, πιστεύει ότι τα αμυντικά χαρακτηριστικά του κλάδου θα πρέπει να προσφέρουν προστασία σε ένα χαρτοφυλάκιο σε περίπτωση που προκύψουν ανησυχίες για την οικονομική ανάπτυξη.
Ο χρηματοπιστωτικός κλάδος των ΗΠΑ θα μπορούσε να αντιμετωπίσει βραχυπρόθεσμα αντίθετους ανέμους υπό τη νίκη της Χάρις, καθώς οι επενδυτές αποτιμούν τα οφέλη της απορρύθμισης από μια νίκη Τραμπ. Ωστόσο, η UBS πιστεύει ότι οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές θα παραμείνουν θετικές, υποστηριζόμενες από μια εύρωστη οικονομία και μια πιθανή ανάκαμψη της δραστηριότητας σε τομείς όπως ο επιχειρηματικός δανεισμός και οι συγχωνεύσεις και εξαγορές λόγω των μειώσεων των επιτοκίων της Fed. Μια νίκη Τραμπ θα μπορούσε να προαναγγέλλει την απορρύθμιση και πιθανότατα θα ήταν ένας άμεσος θετικός καταλύτης για τον κλάδο.
Οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων αποτελούν ευκαιρία προετοιμασίας για χαμηλότερα επιτόκια
Τις τελευταίες εβδομάδες, ένας συνδυασμός ισχυρότερων δεδομένων οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ και προσδοκίας της αγοράς για μια πιθανή νίκη Τραμπ οδήγησε σε υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων σε όλη την καμπύλη. Τώρα η UBS πιστεύει ότι οι αποδόσεις είναι πολύ υψηλές, ανεξάρτητα από το ποιος θα εξασφαλίσει την προεδρία.
Η πρόβλεψή της για τις αποδόσεις των 10ετών είναι 3,5% για τον Ιούνιο του 2025. Αν και θα περίμενε ότι οι αποδόσεις θα ήταν κάπως υψηλότερες από 3,5% υπό την προεδρία Τραμπ, εξακολουθεί να αναμένει θετικές αποδόσεις για τα ομόλογα τους επόμενους δώδεκα μήνες.
Δεν αναμένει, επίσης, ότι το αποτέλεσμα των εκλογών θα μετατοπίσει τη Fed από μια πορεία προς τα χαμηλότερα επιτόκια και ο πληθωρισμός παραμένει σε πτωτική τροχιά.
Η UBS έχει επισημάνει ότι οι επενδυτές πρέπει να «προετοιμάζονται για χαμηλότερα επιτόκια» χρησιμοποιώντας την έκθεση σε σταθερό εισόδημα μέσης διάρκειας. Οι σημερινές αυξημένες αποδόσεις των ομολόγων παρέχουν στους επενδυτές την ευκαιρία να το κάνουν αυτό και να χρησιμοποιήσουν μετρητά για να κλειδώσουν τις αποδόσεις επιτυγχάνοντας παράλληλα ισχυρή διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου.
Πιθανές ευκαιρίες που προκύπτουν στην Κίνα
Η UBS αναμένει ότι το αποτέλεσμα των εκλογών στις ΗΠΑ θα οδηγήσει σε σημαντική βραχυπρόθεσμη αστάθεια στις κινεζικές μετοχές. Ενώ και οι δύο υποψήφιοι είναι πιθανό να είναι «σκληροί με την Κίνα», οι φόβοι για τον πιθανό δασμό 60% στις κινεζικές εισαγωγές στις ΗΠΑ που προτείνει ο Τραμπ θα μπορούσαν να επιδράσουν σημαντικά. Ωστόσο, η βραχυπρόθεσμη αστάθεια θα μπορούσε να δημιουργήσει μια ευκαιρία για μακροπρόθεσμους επενδυτές. Μια νίκη Τραμπ θα ήταν αρνητική για τα κέρδη των κινεζικών εταιρειών.
Όμως οι κίνδυνοι είναι γνωστοί. Οι κινεζικές μετοχές είναι ήδη φθηνές. Μια νίκη του Τραμπ θα μπορούσε να κάνει το Πεκίνο να δαπανά πιο επιθετικά τα μέτρα τόνωσης. Και το εμπόριο ΗΠΑ-Κίνας μειώθηκε ήδη σημαντικά κατά την πρώτη θητεία του Τραμπ. Επιπλέον, η UBS δεν αναμένει να εφαρμοστεί τελικά ένας δασμός 60%, στο βασικό σενάριο, αλλά ο Τραμπ να διαπραγματευτεί με το Πεκίνο, ενδεχόμενους δασμούς σε πιο στοχευμένο σε εύρος.
Ως εκ τούτου, εάν οι κινεζικές αγορές έπεφταν κατά 10% ή περισσότερο σε περίπτωση νίκης του Τραμπ, η UBS θα το θεωρούσε ως επαρκές για να εξετάσει κανείς το ενδεχόμενο αύξησης στις θέσεις κινεζικών μετοχών.
Η επίδραση στο δολάριο
Η UBS υπενθυμίζει ότι έχει αρνητική άποψη μεσοπρόθεσμα για το δολάριο, προβλέποντας ότι η ισοτιμία με το ευρώ θα ανέλθει στο 1,16 έως τον Σεπτέμβριο του 2025. Βασικά πιστεύει ότι ένας συνδυασμός της υπερτίμησης του δολαρίου, ενός συρρικνούμενου πλεονεκτήματος απόδοσης έναντι άλλων νομισμάτων και των σημαντικών διπλών ελλειμμάτων, δημοσιονομικών και ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών, είναι πιθανό να επιβαρύνουν το νόμισμα ανεξάρτητα από τον νικητή.
Θα περίμενε όμως η UBS ότι το δολάριο θα ήταν κάπως ισχυρότερο υπό τον Τραμπ από την Χάρις. Περισσότερες πολιτικές υπέρ της ανάπτυξης, πιθανώς υψηλότερα επιτόκια και δασμούς θα μπορούσαν όλα να δώσουν ώθηση στο δολάριο. Ωστόσο, από τα σημερινά επίπεδα θα περίμενε υποτίμηση του δολαρίου ανεξάρτητα από τον νικητή.
Ως εκ τούτου, οι επενδυτές θα πρέπει να προετοιμαστούν να χρησιμοποιήσουν περιόδους ισχύς του δολαρίου που μπορεί να προκύψουν μετά τις εκλογές για να διαφοροποιήσουν ή να αντισταθμίσουν την έκθεση σε νομίσματα και να μετριάσουν τον κίνδυνο υποτίμησης του δολαρίου.
Χρυσός: Υψηλότερα, γρήγορα ή αργά
Οι τιμές του χρυσού έχουν αυξηθεί απότομα φέτος και από τα σημερινά επίπεδα η UBS αναμένει περαιτέρω άνοδο ανεξάρτητα από το ποιος θα κερδίσει τον Λευκό Οίκο, αν και το αποτέλεσμα των εκλογών θα μπορούσε να επηρεάσει το πόσο γρήγορα θα φτάσει στον στόχο των 2.900 δολ./ουγγιά.
Σε περίπτωση νίκης του Τραμπ, η UBS θα περίμενε οι τιμές του χρυσού να αυξηθούν απότομα, καθώς οι αγορές τιμολογούν δυνητικά υψηλότερα ποσοστά πληθωρισμού και γεωπολιτικής αβεβαιότητας.
Σε περίπτωση νίκης της Χάρις, θα περίμενε αρχικά πιο ήπια αντίδραση στην αγορά χρυσού. Ωστόσο, θα περίμενε ότι ο χρυσός θα ανακτήσει τη θέση του στη συνέχεια, καθώς οι αγορές επικεντρώνονται εκ νέου στο δολάριο και τις προοπτικές των επιτοκίων, καθώς και στην ισχυρή ζήτηση των επενδυτών και των κεντρικών τραπεζών.
ΠΗΓΗ: ot.gr
Πηγή: ToVima.gr
