Οι κεντρικές τράπεζες επιδιώκουν να πατήσουν φρένο στις προσδοκίες των αγορών για πολύ σύντομες και πολύ μεγάλες μειώσεις επιτοκίων, αφού αυτές αναμένεται τώρα να γίνουν αργότερα και να έχουν μικρότερη έκταση. Την ώρα που σε Ευρώπη και ΗΠΑ υπάρχουν σημάδια αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού, οι κεντρικοί τραπεζίτες εξακολουθούν να ανησυχούν για τις υψηλές τιμές. Αυτή είναι η πρόβλεψη που κάνει ο οίκος αξιολογήσεων Moody’s στην τελευταία του έκθεση, πραγματοποιώντας μάλιστα και νέες εκτιμήσεις για το πού θα φτάσουν φέτος τελικά τα επιτόκια σε ευρώ, δολάρια και στερλίνες – με βάση πάντα τα δεδομένα που είναι γνωστά σήμερα.
Οι κεντρικές τράπεζες θέλουν να αποφύγουν μειώσεις επιτοκίων που θα γίνουν πολύ σύντομα και πολύ επιθετικά και στρέφονται σε λιγότερες μειώσεις που θα πραγματοποιηθούν αργότερα, προειδοποιεί η Moody’s. Ο οίκος αξιολόγησης κάνει ιδιαίτερη αναφορά στις τελευταίες δηλώσεις του επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ Τζερόμ Πάουελ, ο οποίος προειδοποίησε πως η Fed θα ήθελε να δει ακόμη περισσότερες ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός υποχωρεί προς τον στόχο του 2%.
Η Fed
«Δεδομένης της κατεύθυνσης των στοιχείων για τον πληθωρισμό τους τελευταίους έξι μήνες, πιστεύουμε ότι η Fed θα αποκτήσει την εμπιστοσύνη που αποζητά ώστε να ξεκινήσει τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων το δεύτερο τρίμηνο (του 2024). Διατηρούμε την προηγούμενη πρόβλεψή μας και αναμένουμε τέσσερις μειώσεις κατά 25 μονάδες βάσης (η καθεμία) φέτος, οδηγώντας το επιτόκιο δανεισμού των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο 4,25% με 4,50% έως τον Δεκέμβριο του 2024», αναφέρει ο οίκος.
Η ΕΚΤ
Εκτεταμένη αναφορά κάνει η Moody’s και στις προκλήσεις πολιτικής που αντιμετωπίζει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Η ΕΚΤ διατήρησε τον Ιανουάριο το βασικό επιτόκιο κύριας αναχρηματοδότησης του ευρώ αμετάβλητο στο 4,50%, ενώ το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων διαμορφώνεται στο 4%. Την ίδια στιγμή η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ χαρακτήρισε οποιαδήποτε συζήτηση για μειώσεις επιτοκίων ως πρόωρη. «Ακόμα κι έτσι, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ έκτοτε έχουν στείλει ανάμεικτα μηνύματα σχετικά με το χρονοδιάγραμμα των μειώσεων των επιτοκίων: ορισμένοι ευνοούν την ανάληψη δράσης νωρίς (για μείωση στο κόστος δανεισμού), ενώ άλλοι σηματοδοτούν πιθανή μείωση επιτοκίων το καλοκαίρι», σημειώνεται από τη Moody’s δείχνοντας τις διαφορετικές γνώμες που φαίνεται να υπάρχουν μέσα στους κόλπους της ΕΚΤ.
Τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν μετά την τελευταία συνεδρίαση της Κεντρικής Τράπεζας «υπογραμμίζουν την πρόκληση της ΕΚΤ: ο ρυθμός αποπληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ επιβραδύνθηκε τον Ιανουάριο, με τον δομικό πληθωρισμό να υποχωρεί μόνο στο 3,3% από 3,4% τον Δεκέμβριο, ενώ η οικονομική ανάπτυξη παρέμεινε στάσιμη τους τελευταίους τρεις μήνες του περασμένου έτους. Αναμένουμε ότι η ΕΚΤ θα μειώσει το κύριο επιτόκιο βασικής αναχρηματοδότησης στο 3,25% έως το τέλος του 2024» από 4,5% σήμερα, αναφέρει η Moody’s.
BoE
Η Τράπεζα της Αγγλίας από την πλευρά της αποφάσισε τον Ιανουάριο να διατηρήσει το βασικό επιτόκιο δανεισμού στο 5,25%, με δύο μέλη μάλιστα της επιτροπής χάραξης νομισματικής πολιτικής να επιλέγουν αυξήσεις επιτοκίων και ένα να ψηφίζει για μείωση. Η Τράπεζα της Αγγλίας αναγνώρισε ότι ο πληθωρισμός κινείται προς τη σωστή κατεύθυνση αφού μειώνεται, αλλά οι πιο πρόσφατες προβλέψεις της για τον πληθωρισμό δεν δείχνουν συνεχή πτώση μέχρι τον στόχο του 2% πριν από τις αρχές του 2026. Η κεντρική τράπεζα προβλέπει ότι ο πληθωρισμός θα φτάσει στο 2,75% μέχρι το τέλος του έτους και θα παραμείνει πάνω από τον στόχο του 2% μέχρι το 2025. Σε κάθε περίπτωση, η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) βλέπει τους κινδύνους για τον πληθωρισμό από τις εγχώριες πιέσεις τιμών και μισθών πιο ισορροπημένους από ό,τι πριν. Ως εκ τούτου, «πιστεύουμε ότι η BoE θα μειώσει το βασικό επιτόκιο πιο σταδιακά από ό,τι αναμένουν επί του παρόντος οι χρηματοπιστωτικές αγορές, καθιστώντας απίθανη τη μείωση των επιτοκίων πριν από το καλοκαίρι. Αναμένουμε ότι η BoE θα είναι πιο αργή στη μείωση των επιτοκίων από τη Fed ή την ΕΚΤ. Αναμένουμε δύο μειώσεις των τραπεζικών επιτοκίων φέτος», εκτιμά η Moody’s.
