Table of Contents
Η Starboard Value είναι ένα αμερικανικό fund που έχει επενδύσει σε πολλές εταιρείες και έχει αποκτήσει τη φήμη για την επιρροή του σε ζητήματα εταιρικής διακυβέρνησης, επιδιώκοντας αλλαγές στη διοίκηση και στη στρατηγική τους.
Όπως και στην περίπτωση του αμερικανικού φαρμακευτικού κολοσσού Pfizer, όπου το ακτιβιστικό fund έχει αποκτήσει μερίδιο αξίας 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, επιχειρώντας να αντιστρέψει την πτωτική πορεία της φαρμακοβιομηχανίας.
Ειδικότερα, ζητά αλλαγές στη διοίκηση της Pfizer, ισχυριζόμενο ότι η στρατηγικήτης έχει εξαλείψει 20 δισεκατομμύρια δολάρια από την κεφαλαιοποίηση της εταιρείας. Στο στόχαστρο βρίσκεται ο CEO της Pfizer, Άλμπερτ Μπουρλά, με την Starboard Value να εκφράζει ανησυχίες σχετικά με την ανάπτυξη θεραπειών και την στρατηγική έρευνας και ανάπτυξης που ακολουθεί η φαρμακοβιομηχανία, που είδε τα κέρδη της να εκτοξεύονται κατά τη διάρκεια της πανδημίας λόγω του εμβολίου κατά του κορονοϊού που ανέπτυξε.
Η μετοχή της Pfizer έχει υποχωρήσει περισσότερο από 50% από την κορύφωσή της τον Δεκέμβριο του 2021. Έκτοτε, ο διευθύνων σύμβουλος Άλμπερτ Μπουρλά έχει ξεκινήσει μια σειρά από συμφωνίες δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων, συμπεριλαμβανομένης της εξαγοράς 43 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Seagen (εταιρεία βιοτεχνολογίας αναπτύσσει θεραπείες για τον καρκίνο) το Δεκέμβριο του 2023.
Το fund ιδρύθηκε το 2002 από τους Jeffrey Smith και Mark Mitchell, με τον πρώτο να κατέχει τη θέση του CEO. Η Starboard Value ξεκίνησε ως τμήμα της Ramius Capital. Ο Peter Feld, νυν επικεφαλής έρευνας, προσχώρησε στην ομάδα των Smith και Mitchell το 2005. Το 2008, η Starboard συγχωνεύθηκε με τον όμιλο Cowen μέχρι το 2011, όταν ανεξαρτητοποιήθηκε πλήρως. Ο Smith, ο Mitchell και ο Feld παρέμειναν στην Starboard.
Οι επενδύσεις της Starboard Value
Το 2011 η Starboard εισήλθε στο διοικητικό συμβούλιο της SurModics, κατασκευάστριας βιοφαρμακευτικών προϊόντων, και της Regis, αλυσίδας κομμωτηρίων. Τον Δεκέμβριο της ίδιας χρονιάς, διεκδίκησε θέσεις στο διοικητικό συμβούλιο της AOL, υποστηρίζοντας ότι ο CEO Tim Armstrong ξόδευε χρήματα για τη χρηματοδότηση ζημιογόνων έργων. Αν και η Starboard έχασε την πρώτη μάχη, η AOL ακολούθησε τελικά τη στρατηγική της, γεγονός που αύξησε την αξία των μετοχών της Starboard στην AOL.
Μετά την απόκτηση του 15% της Office Depot, η Starboard ζήτησε την απόλυση του CEO, Neil Austrian, και προώθησε τη συγχώνευση με την Office Max. Επίσης, υπέβαλε πρόταση για συγχώνευση με την Staples, αλλά απορρίφθηκε για λόγους ανταγωνισμού.
Το 2017, η Starboard απέκτησε σημαντικά ποσοστά στην Mellanox Technologies και στην Cars.com, ενώ το 2018 επένδυσε σε εταιρείες όπως η Symantec, προτείνοντας διευθυντές στο διοικητικό τους συμβούλιο. Άλλες εταιρείες στις οποίες η Starboard έχει πραγματοποιήσει παρόμοιες επενδύσεις περιλαμβάνουν τις Smithfield Foods, Calgon Carbon, Yahoo, και Macy’s.
Τον Οκτώβριο του 2014, ο Smith της Starboard ανέλαβε τον έλεγχο της Darden Restaurants, που κατέχει τις αλυσίδες Olive Garden και Longhorn Steakhouse. Μέσα από κριτική στην ηγεσία της Darden, ο Smith αντικατέστησε ολόκληρο το διοικητικό συμβούλιο της Darden και έγινε πρόεδρος της εταιρείας. Μετά την ανάληψη της Darden, η αξία της μετοχής της αυξήθηκε σχεδόν κατά 60%.
Στην περίπτωση της Yahoo!, πίεσε για αναδιοργάνωση και στρατηγική αλλαγή, επισημαίνοντας τη μειωμένη απόδοση και τη χρήση των κεφαλαίων.
Το slideshow των 74 σελίδων
Ο CEO του hedge fund εξέθεσε τις ανησυχίες του για την φαρμακοβιομηχανία Pfizer, μιλώντας στο συνέδριο 13D Monitor για τις επενδύσεις ακτιβιστών στο Μανχάταν. Μοιράστηκε επίσης μια εκδοχή της παρουσίασης που έκανε στους αξιωματούχους της Pfizer σε μια συνάντηση την περασμένη εβδομάδα.
Το slideshow των 74 σελίδων, το οποίο ο Smith είπε ότι ήταν “περίπου” αυτό που μοιράστηκε με την εταιρεία, ζητούσε βελτιώσεις στην έρευνα και ανάπτυξη φαρμάκων της Pfizer, τις δαπάνες για εξαγορές και την πρόβλεψη των οικονομικών της αποτελεσμάτων. Επέκρινε την Pfizer για μια σειρά από σφάλματα, όπως υπερβολικό τίμημα για εξαγορές, αποτυχία στις νέες θεραπείες και η απόδοση μόλις 15% των δαπανών για έρευνα και ανάπτυξη — ποσοστό που, όπως είπε, υστερεί έναντι ανταγωνιστών, όπως οι Eli Lilly & Co. και AbbVie Inc.
Υπό την ηγεσία του Άλμπερτ Μπουρλά, η Pfizer έχει ξεκινήσει μια σειρά εξαγορών αξίας 70 δισεκατομμυρίων δολαρίων τα τελευταία χρόνια, αποκτώντας μεταξύ άλλων την Global Blood Therapeutics Inc., παραγωγό θεραπείας για την δρεπανοκυτταρική αναιμία, και την ειδικευμένη στον καρκίνο εταιρεία Seagen Inc. Ωστόσο, η απότομη μείωση της ζήτησης για εμβόλια και θεραπείες Covid, σε συνδυασμό με τον ανταγωνισμό για ορισμένα από τα κορυφαία προϊόντα της, έχει αφήσει την Pfizer να αγωνίζεται να καλύψει το κενό, παρά τις μεγάλες εξαγορές.
Ο Jeffrey Smith ανέφερε ότι το κορυφαίο φάρμακο από την εξαγορά της Global Blood Therapeutics αποσύρθηκε λόγω θεμάτων ασφαλείας. “Αυτό είναι ένα πλήγμα”.
Η Starboard σημείωσε ότι η Pfizer φάνηκε να έχει πληρώσει υπερβολικά για τις εξαγορές της μετά το 2022, με βάση τους δικούς της στόχους πωλήσεων. “Χρειάζεται να κάνουν κάτι διαφορετικό για να διασφαλίσουν ότι αλλάζουν τον τρόπο με τον οποίο κατανέμουν τα κεφάλαια,” δήλωσε. “Δεν μπορούν να ακολουθούν τον ορισμό της παράνοιας του Αϊνστάιν και να κάνουν συνεχώς τα ίδια πράγματα.”
Ο Σμιθ ανέφερε επίσης ότι η Pfizer απέτυχε να τηρήσει την υπόσχεση της για τα πειραματικά φάρμακα για την απώλεια βάρους, αρχικά θέτοντας ως στόχο πωλήσεων 10 δισ. δολάρια για την κατηγορία αυτή, όμως αναμένεται να αποφέρουν λιγότερο από 600 εκατομμύρια δολάρια έως το 2030.
Αρχικά φαινόταν ότι η Starboard μπορεί να είχε την υποστήριξη του πρώην διευθύνοντα σύμβουλο της Pfizer, Ian Read και του πρώην CFO Frank D’Amelio. Οι δυο τους άλλαξαν σύντομα πλευρά στη διαμάχη, δηλώνοντας ότι υποστηρίζουν την τρέχουσα διοίκηση της Pfizer.
H Pfizer αναβάθμισε το guidance της
Ο CEO της Starboard άσκησε δριμεία κριτική την περασμένη εβδομάδα, κατηγορώντας τη διοίκηση της Pfizer για μια σειρά από λανθασμένα βήματα, όπως η υπερβολική δαπάνη σε deals και η δημιουργία αναιμικής απόδοσης στο κομμάτι του R&D. Δήλωσε επίσης ότι η αντικατάσταση του Μπουρλά στη θέση του CEO “θα μπορούσε να έχει νόημα”.
Την Τρίτη η Pfizer αναβάθμισε το guidance της, προσπαθώντας να αποκρούσει τη δημόσια κριτική από την Starboard Value. Σύμφωνα με το αναθεωρημένο guidance της Pfizer, τα προσαρμοσμένα κέρδη για το 2024 θα είναι 2,75 έως 2,95 δολάρια ανά μετοχή, ανέφερε η εταιρεία την Τρίτη, αυξημένα κατά 30 σεντς σε σχέση με το προηγούμενο προβλεπόμενο εύρος. Η εταιρεία αύξησε επίσης το guidance των εσόδων της, με τη μετοχή να καταγράφει άνοδο 1,2% στις ηλεκτρονικές προσυνεδριακές συναλλαγές.
Σημειώνεται πως οι πωλήσεις του Paxlovid (φάρμακο για τη θεραπεία της νόσου COVID-19 σε ενήλικες) το γ’ τρίμηνο αυξήθηκαν στα 2,7 δισεκατομμύρια δολάρια, ξεπερνώντας κατά πολύ τις εκτιμήσεις των αναλυτών, χάρη σε ένα καλοκαιρινό κύμα μολύνσεων. Ενώ η Pfizer δεν κατέγραψε πωλήσεις αντιικών στις ΗΠΑ την ίδια περίοδο πέρυσι, αυτές αυξήθηκαν σε πάνω από 2,3 δισεκατομμύρια δολάρια το γ’ τρίμηνο. Οι συγκεκριμένες πωλήσεις περιλάμβαναν παράδοση 1 εκατομμυρίου δόσεων στο Στρατηγικό Εθνικό Απόθεμα των ΗΠΑ που αντιπροσωπεύουν έσοδα 442 εκατομμυρίων δολαρίων.
Με την πανδημία, ο Μπουρλά επένδυσε σημαντικά στην τεχνολογία mRNA σε συνεργασία με τη BioNTech SE και η Pfizer κατέκτησε την αγορά εμβολίων Covid παγκοσμίως. Στην κορύφωση το 2022, τα προϊόντα της για τον Covid είχαν πωλήσεις άνω των 56 δισ. δολαρίων, ποσό που αναμένεται να μειωθεί σε λιγότερο από 9 δισ. το 2024.
Ο CEO της Pfizer Άλμπερτ Μπουρλά είπε ότι θα κάνει “ό,τι χρειάζεται” για να διατηρήσει τα κέρδη να αυξάνονται, συμπεριλαμβανομένων περαιτέρω περικοπών κόστους. Σε συνέντευξή του στο Bloomberg τόνισε εταιρεία έχει ανακοινώσει περικοπές κόστους 5,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέχρι το τέλος του 2027, αλλά ο Μπουρλά είπε “αν χρειαστεί να κάνουμε περισσότερα, θα κάνουμε περισσότερα”.
Capital.gr / Βίκυς Κουρλιμπίνη
Πηγή: philenews.com
