Μπαίνοντας στο 2025 και μόλις έχοντας ολοκληρώσει το 4ο διαδοχικό έτος ανόδου για τον Γενικό Δείκτη, το Χρηματιστήριο της Αθήνας έχει μία μοναδικής τάξεως ευκαιρία να κεφαλαιοποιήσει περαιτέρω τη δυναμική του δομικού ράλι, να προσελκύσει «αμέτοχους» επενδυτές και να εδραιώσει (επιτέλους) τη θέση του ως αξιόλογος επενδυτικός προορισμός.
Σε μια περίοδο έντονης διεθνούς οικονομικής και γεωπολιτικής αβεβαιότητας, η ελληνική Κεφαλαιαγορά καλείται να αξιοποιήσει στοιχεία όπως η βελτίωση του δημοσιονομικού και μακροοικονομικού προφίλ της Χώρας, η ενδυνάμωση των τραπεζικών ισολογισμών και η κερδοφορία-ρεκόρ πολλών blue chips αλλά και άλλων, λιγότερο προβεβλημένων εταιριών.
Δείκτες όπως η υποχώρηση του κρατικού κόστους δανεισμού, τα επιλεγμένα κλαδικά και εταιρικά discounts έναντι των όμορων ευρωπαϊκών και οι υψηλές μερισματικές αποδόσεις συνηγορούν στην άποψη ότι η ανατίμηση πολλών εισηγμένων τίτλων μόνο τυχαία δεν είναι, ενώ το «έξυπνο χρήμα», το οποίο έχει ήδη τοποθετηθεί στην Αγορά, έχει κάθε λόγο να παραμείνει στο «τρένο της ανόδου» εκμεταλλευόμενο τόσο τη στήριξη που παρέχουν τα δυνατά θεμελιώδη όσο και τις πιθανές – και αναπόφευκτες – διορθώσεις, οι οποίες θα προσφέρουν νέες ευκαιρίες εισόδου από χαμηλότερα επίπεδα.
Εντός του νέου έτους, καταλύτες για τη Λεωφόρο Αθηνών θα είναι τόσο η πορεία ενδεχόμενης επιστροφής του ΧΑ στο «κλαμπ» των ανεπτυγμένων αγορών όσο και η εμπέδωση της ανάκτησης της επενδυτικής βαθμίδας από το ελληνικό αξιόχρεο, εξελίξεις οι οποίες αναμένεται να τονώσουν την εμπιστοσύνη και την συμμετοχή των ξένων κυρίως θεσμικών χαρτοφυλακίων μεσομακροπρόθεσμου επενδυτικού ορίζοντα σε ελληνικές μετοχές και ομόλογα.
Ασφαλώς, ο δρόμος προς την επίτευξη νέων υπερδεκαετών υψηλών δεν θα είναι «στρωμένος με ροδοπέταλα» ούτε οι δομικές παθογένειες της ελληνικής Κεφαλαιαγοράς (βλ. χαμηλό μέγεθος συνολικών συναλλαγών, ποσοστιαία υψηλό bid-ask spread, χαμηλή ελεύθερη διασπορά σε μεγάλα τμήματα του ταμπλό κλπ.) θα επιλυθούν εν μία νυκτί.
Μπερδεύτηκε το παζλ
Σε ό,τι αφορά το διεθνές χρηματιστηριακό περιβάλλον, το οποίο καλώς ή κακώς θα συνεχίσει να επηρεάζει τη γενικότερη επενδυτική ψυχολογία τα μάλα, οι αποτιμήσεις ξένων δεικτών-σηματωρών σε ιστορικά υψηλά (με ό,τι αυτά συνεπάγονται για τους κινδύνους… αναταράξεων), οι γεωπολιτικές ανησυχίες με επίκεντρα (για την ώρα) τη Μέση Ανατολή και την ανατολική Ευρώπη, η τρέχουσα υφεσιακή τάση και η πολιτική αβεβαιότητα στις δύο μεγαλύτερες ευρωπαϊκές οικονομίες, το ήξεις αφήξεις επιτοκιακό αφήγημα των Κεντρικών Τραπεζών και ο«παράγοντας Τραμπ» έχουν… μπερδέψει το παζλ της προεξοφλητικής διαδικασίας που λαμβάνει χώρα στα διεθνή Χρηματιστήρια.
Σε αυτά τα πλαίσια και στο worst-case scenario εκτιμούμε ότι όλοι αντιλαμβάνονται ποια θα ήταν η θέση του ΧΑ στο ενδεχόμενο νέας επιβεβαίωσης της σοφής λαϊκής ρήσης «όταν μαλώνουν τα βουβάλια, την πληρώνουν τα βατράχια»…
Στα αμιγώς καθ’ ημάς, κλειδιά για την εμπέδωση της θετικής ψυχολογίας και τη συνέχιση του bull market το 2025 θα είναι η διασφάλιση της πολιτικής σταθερότητας, η προώθηση μίας μεταρρυθμιστικής παραγωγικής ατζέντας δίχως εμφάνιση «φαινομένων κόπωσης», η συνέχιση της καλής δουλειάς από πλευράς εισηγμένων (έτσι ώστε να δικαιολογηθεί η «κάλυψή» τους με ακόμη υψηλότερες τιμές-στόχους από τους αναλυτές και να συνεχιστούν οι υψηλές μερισματικές διανομές) και, τέλος, η αποφυγή του «συνωστισμού» και της «αποστράγγισης ρευστότητας» κατά την ολοκλήρωση μεγάλων εταιρικών πράξεων αναχρηματοδότησης.
Σε κάθε περίπτωση, επειδή στα Χρηματιστήρια«το μέλλον είναι άδηλο», οι επενδυτές οφείλουν να υιοθετούν μια στρατηγική χαρτοφυλακίου η οποία θα περιλαμβάνει την τακτική επαναξιολόγηση των αναπτυξιακών προοπτικών των εισηγμένων, στοιχεία διαφοροποίησης σε εγχώρια και ξένα «χαρτιά», ει δυνατόν τοποθέτηση μέρους του διαθέσιμου κεφαλαίου σε χρεόγραφα «σταθερού εισοδήματος» και σε εμπορεύματα, και πιστή εφαρμογή των γνωστών μεθόδων για τον μετριασμό του ρίσκου. Με αυτό τον τρόπο θα είναι και θα νιώθουν περισσότερο ασφαλείς ακόμη και σε περιόδους δύσκολες για τις χρηματιστηριακές επενδύσεις.
- Tέως Διευθύνων Σύμβουλος ευρωπαϊκών ΕΠΕΥ
Πηγή: philenews.com
